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趁势而为 新时刻死守周期投资
——访前海开源基金司理吴国清
投资圈里，死守是一种真贵的品性，更是一种深厚的专科陶冶。在阛阓波动和立场切换的波澜中，优秀的基金司理死守投资理念，即便短期收益未达预期，已经折服历久价值。
前海开源基金司理吴国清就是其中一位。他懂得，投资是一场拉力赛，而非短跑，只须耐得住孤单、抗得住外界喧嚣，智力在阛阓波动中收拢金钱被极端订价的契机，为基金持有东谈主创造历久可接续讲述。
◎记者 何漪
行为权利阛阓投资的经典策略，周期投资在经济快速蔓展期大放异彩，尤其是在资源品、动力、有色金属等周期性板块牛市中，取得了惊东谈主的功绩施展。跟着经济周期更始、阛阓立场切换，周期投资堕入低迷期，成长型行业、徒然类金钱迟缓霸占阛阓。比年来，跟着人人经济复苏、巨额商品价钱回暖，周期投资再次引起阛阓心理。
投资圈里，死守是一种真贵的品性，更是一种深厚的专科陶冶。在阛阓波动和立场切换的波澜中，优秀的基金司理死守投资理念，即便短期收益未达预期，已经折服历久价值。
前海开源基金司理吴国清就是其中一位。他懂得，投资是一场拉力赛，而非短跑，只须耐得住孤单、抗得住外界喧嚣，智力在阛阓波动中收拢金钱被极端订价的契机，为基金持有东谈主创造历久可接续讲述。
“死守是一种立场，更是一种背负和首肯。”吴国清说，在新时刻，周期投资将因时而变，趁势而为。
保持定力 不停拓展智商圈
2007年，吴国清从清华大学治理学院博士毕业后就参加基金行业。2008年海外金融危急爆发后，吴国清搬动赛谈，涉足黄金、有色金属行业贪图。也恰是从这一年运行，吴国清专注于周期股贪图，从传统周期不停向周期成长延迟，造成了体系化的投资框架。
在吴国清看来，周期股具有显着的特征，其功绩与经济走势细巧有关，价钱和盈利智商波动较大。周期股可分为传统周期和周期成长两大类。一是传统周期股，涵盖上游资源及中游本钱型行业，如钢铁、煤炭、工业金属、石油石化、建材、化工等行业。传统周期股的下流主要对接地产建筑和中游制造，行情演绎主要受宏不雅经济和策略的影响。这类主义的投资窗口期较短，个股各异不显着，投资盈利主要来自居品的价钱波动，赚取行业贝塔收益。二是周期成长股，涵盖中游先进制造行业，如汽车、机械开垦、电气开垦、军工等行业。周期成长股也会受宏不雅经济周期的影响，但基于较高的成长性，能在一定经过上灵验对冲周期的影响，使其成长性优于传统周期股。这类主义更扫视行业人命周期、景气度、竞争神态、生意盈利花式、个股竞争力等成分，投资窗口期较长，投资盈利主要来自居品销量的高增长。
吴国清暗示，九行八业皆存在周期性和成长性，行业的周期性、成长性特征会跟着行业发展阶段的变化而不停变化，并不是一成不变的。“莫得历久的周期股，也莫得历久的成长股，只须历久躲不掉的周期和不停显现的新成长。”吴国清说。
站在当下，吴国清暗示，相较于传统周期股，更倾向于投资周期成长股。周期成长股不仅有周期价值，还有成长价值，或者获取更多的投资价值。“我在传统周期股方面的贪图比拟多，何况具备文科学历布景，因此在投资周期、徒然鸿沟时更有把合手”。
知行合一 把合手阛阓趋势
2015年，吴国清升任基金司理，孤立解决基金居品，将贪图恶果转动为投资实行。
最近五年，周期立场施展杰出，让吴国清找到了投资“忻悦区”。2019年12月16日至2024年12月12日，中信周期立场指数涨幅达到50.6%，位列中信五大立场之首；2020年至2021年，有色、煤炭、钢铁等行业施展强盛，巨额商品领跑阛阓；2021年以来，煤炭、石油石化受益于红利立场，陆续跑赢阛阓，黄金股随黄金价钱而接续高涨，也取得了可以的收益。
同期，跟着智商圈不停拓展，吴国清在周期成长股投资中得心应手，实时把合手电动车浸透率快速提高的趋势，收拢了汽车鸿沟的投资契机。
十年全心打磨，吴国清在稠密公募基金司理中，自成一套叮咛，造成了特有立场。“将传统周期股和周期成长股相集会，或者全面、准确地把合手阛阓大势和投资契机。趁势而为，方能提高投资收益。”吴国清说。
具体而言，吴国清弃取从上至下的投资框架，以“三步走”构建投资组合：第一步，笔据宏不雅经济判断阛阓环境，详情组合仓位的高下；第二步，真切贪图行业供需关连、阛阓竞争神态、策略环境等成分，判断行业景气度的变化趋势，并比拟行业估值水平，筛选出具备投资后劲的行业、板块；第三步，挑选龙头个股、强势个股。
强项信心 相宜阛阓变化
吴国清乐不雅看待2025年A股阛阓契机。他说，在策略的接济下，阛阓信心得到提振，企业基本面企稳向好，大部分行业的估值处于合理水平，为阛阓提供了一定的安全旯旮。
吴国清暗示，短期而言，心理三条投资干线。其一，红利策略已经具备眩惑力。低利率环境下，红利投资价值突显，具备踏实高股息率的企业极端吸金。其二，黄金的历久投资价值显着。在好意思元信用下跌、好意思元降息周期里，黄金具备预防属性，或者灵验地罢了保值升值。其三，低空经济、东谈主形机器东谈主、电动车等主题处于爆发元年，阛阓空间深广，产业链条极端丰富，有关投资主义蕴含较高的投资价值。
从中历久来看，吴国清合计，追随经济转型升级，成长股契机将不停显现。具体而言，智能驾驶有关产业的技巧不停突出，阛阓需求不停增长，产业空间的详情趣较强；徒然鸿沟方面，受益于东谈主口老龄化经过不停加深趋势，医疗徒然等细分行业有望呈现邃密的发展态势。“我会接续心理这些行业的发展动态，真切贪图其投资后劲，机动调理投资组合，以相宜阛阓变化并获取历久踏实的投资讲述。”吴国清说。
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